Santander vê início de ajuste global na celulose, ainda sem reflexo no Brasil

O Santander publicou relatório apontando que o mercado global de celulose entrou em fase de ajuste da oferta, com cortes de produção e fechamentos de fábricas, sobretudo de fibra longa no hemisfério Norte.[3] Para o banco, esse movimento deve ajudar a reequilibrar preços e margens no setor, mas o ajuste ainda não chegou de forma plena ao Brasil, onde a capacidade segue elevada.[3][15]

O que aconteceu

Segundo o relatório, o mercado deixou para trás paradas temporárias de produção e entrou numa etapa de fechamentos definitivos de plantas de celulose.[3] O foco está em produtores de fibra longa, mais concentrados na América do Norte e Europa, que enfrentam custos altos e demanda mais fraca.[3]

Desde o início do ano, empresas anunciaram paradas e cortes que somam cerca de 6,4 milhões de toneladas por ano de celulose, principalmente de fibra longa.[3] Deste volume, aproximadamente 2,4 milhões de toneladas já saíram efetivamente do mercado em 2026, reduzindo a oferta global.[3]

O Santander calcula que seriam necessários cerca de 1,2 milhão de toneladas/ano de corte adicional para devolver ao setor uma taxa de utilização em torno de 90%, patamar considerado saudável pela indústria.[3] Os fechamentos já comunicados para 2026 somam aproximadamente 1,45 milhão de toneladas anuais, acima do que o banco considera necessário para esse reequilíbrio.[3]

Por que importa para o agro

O Brasil é um dos maiores produtores e exportadores de celulose de fibra curta, usada em papéis de impressão, higiene e embalagens. Com a oferta internacional de fibra longa encolhendo, o cenário tende a sustentar preços globais de celulose em patamar mais firme, favorecendo empresas brasileiras integradas, como Suzano e Klabin, e toda a cadeia florestal.[3][1]

Para o produtor rural ligado a florestas plantadas, o ajuste da oferta lá fora pode significar contratos mais estáveis e projetos de expansão mantidos, ainda que o mercado doméstico siga mais competitivo e com margens apertadas em alguns segmentos de papel e embalagem.[4][15] O movimento reforça a importância de eficiência operacional, manejo profissional das florestas e diversificação de clientes.

Dados e contexto

O relatório do Santander aponta três pontos centrais:

Em relatórios anteriores, o banco já vinha indicando expectativa de preços acima de US$ 740/t no curto prazo, nível superior ao custo marginal da indústria, hoje próximo de US$ 580/t, e reforçando preferência por exposição em empresas brasileiras de papel e celulose.[6][12]

Além disso, executivos da Suzano relatam forte demanda da China, com produtores locais reduzindo produção própria para comprar celulose de terceiros diante dos preços e da falta de competitividade de algumas plantas.[1] Esse quadro acelera o esvaziamento de capacidade marginal e abre espaço para aumentos graduais de preços, como o reajuste de US$ 20/t anunciado para a China em 2025.[1]

O que observar daqui pra frente

Produtores e investidores devem acompanhar três frentes: novos anúncios de fechamentos definitivos de fábricas de fibra longa, movimentos de reposição de estoques na China e Europa e eventuais decisões de expansão ou postergação de projetos de celulose no Brasil.[1][3][15] Se o ajuste da oferta seguir firme e a demanda global não recuar, o Brasil tende a se beneficiar de um ciclo mais favorável de preços e margens, reforçando a competitividade das florestas plantadas nacionais.

Fontes

• Santander vê começo de ajuste no setor de celulose, mas que ainda não chegou ao Brasil – AgFeed
• Suzano tem recebido demanda muito forte da China, diz presidente – Terra
• Vale e Suzano têm upsides acima de 50%, diz Santander – Brazil Journal
• Mercado de celulose segue dividido, com pressão na China e estabilidade no Ocidente – InfoMoney
• Celulose registra forte alta global com aperto na oferta – Mais Floresta
• Analistas preveem queda nos preços da celulose no segundo semestre – Sinpapel
• br.investing.com
• agfeed.com.br
• globorural.globo.com
• braziljournal.com
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• suno.com.br
• ageflor.com.br
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